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新闻动态

关注PCB国产化:业界集中度提高5G商用下的龙头企

玉石2019年a股两大热点板块为5G和集成电路,年初至今5G板块上升36%,半导体板块上升85.88%,与5G板块一起上升的是PCB板块,年初至今该板块上升10.96%,龙头企业深南电路、鹏鼎控股、生益科学技术等股价翻番

PCB板块上涨当然是市场受欢迎的原因,但从业绩来看,今年第三季度PCB企业的收益和纯利润分别增加了10.7%和20.9%,业绩良好也是支持股价上涨的重要因素。但是,从四季报的数据来看,PCB板块分化明显,行业集中度提高,领导企业的市场地位突出。

前三季度a股上市的24家PCB企业收入合计达到935.67亿元,比上年增长10.7%,增长率为2015年以来低水平的纯利润为84.36亿元,占2018年全年的83%,2019年PCB板的纯利润或创历史记录,但纯利润增长率迟缓:

的营业增长率明显放缓,但24家PCB上市公司中仍有10家企业的营业收入增长率低于10.7%从

的收益规模来看,东山精密和鹏鼎控股第三季度的收益分别为163.69亿元和173.37亿元,比去年增加了22.09%和0.4%的深南回路和利润科学技术的收益分别为76.58亿元和94.70亿元,深南回路很可能超过100亿元。

从纯利润规模来看,前三季度鹏鼎控股和生益科技纯利润为17.07亿元,10.42亿元,双方均突破10亿元,东山精密、深南电路、上海电气股和景旺电子纯利润超过5亿元,其他17家企业纯利润不足5亿元,方正科技纯利润损失3.75亿元,是前三季度唯一纯利润损失的企业。

前三季度鹏鼎控股、东山精密、生益科学技术、深南回路、上海电气株式会社、景旺电子等6家企业收入达到603.79亿元,比上年增长15.1%,比行业增长4.4个百分点,CR6收入达到64.5%,纯利润达到59.82亿元,比上年增长31.9%第三季度PCB行业纯利率为8.4%,是近年来最高水平,CR6企业纯利率达到8.8%,头部企业收益能力提高:

 

2019年6月Prismark发表了2018年世界前30家PCB企业,第一位是中国台湾的至高科技,2018年收入达到39.11亿美元,而且股票结构上鹏控股是鼎科技控股公司,在国内资料中鹏控股的控股公司是美港实业有限公司。排名2-10的PCB企业分别是日本旗胜、美国迅达科技、中国台湾欣兴电子、中国台湾健鼎、中国台湾华通、韩国三星电机、美国维信、奥地利奥特斯、中国台湾汉宇博德、深南电路和景旺电子分别排名第12位和第25位,基本上世界PCB的主要制造商是台资企业和日韩企业

但中国大陆市场近年来PCB市场发展最快,而且市场规模占世界PCB市场的比例不断上升,世界PCB产业转移到中国大陆,预计2022年中国PCB市场规模达到357亿美元,占世界PCB市场份额上升51.7%:

除深圳电路、旺电子工厂外,台资企业鼎科技控股公司鹏鼎控股在a股市场,目前是世界第一的PCB制造商臻鼎科技产品线齐全,目前鹏鼎控股主要以HDI、FPC和RPCB为主,另一家控股公司吉鼎科技主要产品为CSP、SIP、FCCSP等封装板等产品,业务有差异,可以互补。

迅达科学技术(TTM)是北美最大的PCB制造商,公司业务有HDI、RPCB、FPC、封装板等产品,与鹏鼎控股、景旺电子、深南电路等形成竞争关系,公司有EMS机电解决方案等服务类业务、散热管理等迅达科学技术在上海、广州、东莞等地有相应的工厂,即使是北美的制造商,在PCB市场越来越重要的中国大陆也有业务布局,大陆PCB市场的激烈竞争也很明显。

前三季度PCB行业增速较快,主要贡献来自高频高速多层PCB,从PCB应用领域来看,计算机和手机、消费电子是PCB的主要应用领域。展望后市,Prismark预计未来消费电子、汽车和通信基础设施将大幅增长,5G商用和汽车电子等新终端、新应用的出现将提高PCB的需求:

从本文提到的PCB制造商的客户群体来看,至鼎科学技术拥有苹果、谷歌、华为、思科等世界一流客户,但客户中苹果的订单占6成以上,2018年公司的70%收入来自苹果,其他客户收入不足6%日本旗胜、美国迅达科学技术在中国大陆有相应的布局,但其重要客户以韩日美客户为中心,大陆本土PCB制造商如深南电路、景旺电子等,主要客户为华为、中兴通讯、比亚迪、天马、vivo等国内着名电子企业,客户也复盖了西门子、亚马逊、霍尼韦尔等跨国巨头。另外,从产品类型来看,深南电路等业务不能像至高科技那样复盖PCB的所有类型产品,但在高速高频HDI板、多层板、FPC等产品上实现了国产化,随着未来5G商用的网络电子产业的发展,将迎来将迎来PCB的发展。

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