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新闻动态

中泰证券--中京电子:软硬板业务均衡布局 老牌

  国内老牌 PCB 企业,业绩稳中有升。 公司专业从事印刷电路板的研发、生产、 销售与服务,是目前少数兼具刚柔印制电路板批量生产与较强研发能力的 PCB 制造商;近年来,公司通过投资建设与产业并购方式,致力夯实 PCB 主营业 务、扩大产销规模、强化成本控制意识和内部运营效率,公司行业竞争力不 断增强,根据中国电子电路协会(CPCA)发布的 PCB 行业年度排名,公司近 几年行业影响力及市占率均得到快速提升。

  下游应用广泛+优质客户资源保障后续发展。 公司产品广泛应用于网络通信、 消费电子、汽车电子、计算机、大数据与云计算、安防工控、医疗设备等众 多行业。而近年来下游新兴领域快速增长的需求催生了刚性电路板、柔性电 路板、软硬结合板等产品的成长动力。另一方面,公司积极开拓细分市场龙 头客户,向大品牌、大应用靠拢,现已拥有 BOE、 BYD Wistron、 TCL、 TP-LINK、 Honeywell、 LiteOn、小米科技、海康威视002415)、大疆创新等大批知名客户。广泛 的产品应用场景叠加优质的客户资源或将为公司日后发展提供保障。 下游起量打开行业上行空间+行业集中度提升,内资大厂有望宏图大展。

  受通 讯电子、计算机、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗器械、国防及航空 航天等下游领域强劲需求增长的刺激, PCB 作为基础部件有望随着下游市场景 气度回升迎来快速成长,行业上行空间打开;加之 PCB 产能逐渐向大陆转移 与国内环保政策趋紧共同作用的影响,内资大厂有望受益于产业重心转移和 市场集中度提升,进一步扩大市场占有率。 盈利预测和投资建议: 我们预计 20/21/22年收入为 24/28/34亿元,净利润 预计 20/21/22年达到 1.75/2.14/2.73亿元, 目前市值对应的 PE 分别为 36x/29x/23x,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示事件: 环保政策影响产能布局、 5G 建设不及预期、原材料价格波动 风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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  迄今为止,共1家主力机构,持仓量总计273.86万股,占流通A股0.77%

  近期的平均成本为12.14元,股价在成本上方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  限售解禁:解禁1068万股(预计值),占总股本比例2.15%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

  限售解禁:解禁9461万股(预计值),占总股本比例19.02%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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